【研究报告内容摘要】
当前,全球贸易纷争不断。上周,受日韩贸易摩擦的影响,三星电子联合韩国政府加大对国内半导体产业的扶持,包括上游材料和关键设备等领域。2018年中美贸易摩擦更是一波三折,从芯片禁运到知识产权纠纷,我国电子产业在经历苹果供应链“黄金十年”之后迎来发展的紧要时刻。回顾历史,上世纪80年代,日本电子产业在经历了“黄金十五”之后同样受到美国贸易压制,此后一路走向衰落。以史为鉴,我们回顾日本电子产业兴衰史,结合我国电子产业发展现状,作出总结和思考。
全球电子格局:中国总产值第一,韩国增速亮眼,美国保持稳定,日本持续衰退。今年7月韩国电子信息通信产业振兴院(kea)发布《全球电子产业主要国家生产动向分析报告》:从电子产业绝对产值看,中国、美国和韩国位列全球前三;从相对增速看,越南、印度和韩国位列前三,与5年前相比,中国电子产业总产值增长了2.9%,美国增长了1%,日本减少了2.3%,而韩国则增长了53.3%。整体而言,当前受产业转移的影响,美国和日本作为传统电子“强国”,发展势头趋缓;东南亚国家成长迅猛,通过承接低端产能不断“做大”;中国和韩国则仍呈现“做大做强”的发展势头。
日本电子黄金十五年:成也萧何,败也萧何日本虽然已经被韩国赶超,退出全球电子产业前三强,但在上世纪七十年代,作为全球电子产业大国曾一度辉煌,时间长达15年以上。回顾日本电子产业发展史,似乎是“成也萧何,败也萧何”:日本电子产业黄金15年(1970~1985)的背后,是民用电子(收音机和电视机等产品)和半导体(dram等)的大量对美出口,日本电子产业走向衰落(1985年以后)的背后是美国对日本贸易政策的恶劣变化。然后,对标同时期的日本汽车产业,却呈现欣欣向荣的相反势头。因此,日本电子产业衰落的背后,自身僵化的生产模式和对技术变化的迟钝反应也是重要影响因素。例如,摩尔定律、软硬件分离、产品模块化和互联网时代的分工合作下,电子产业“设计与制造分离”取代“纵向一体化”成为主流商业模式,而日本电子产业长期坚持“纵向一体化”,落后于潮流。
对标日本:中国电子产业的发展是一场内外兼修。中国和日本电子产业的发展呈现诸多异同点。相同点包括:日本和中国电子产业的黄金时期,美国市场和美国品牌分别发挥有利角色,但后期均面临美国挑起的贸易战争端;不同点包括:市场方面,中国相较于日本具有广阔的国内市场,国产品牌和上游供应可充分受益;拥抱变化方面,日本企业受政治、经济和文化等各方面因素的影响,坚守纵向一体化的生产机制,而中国企业积极参与国际合作,适应水平化分工的生产模式,目前在品牌和供应商上均诞生一批龙头企业,此外,以bat为代表的中国互联网厂商基于大数据服务需求,参与布局更加广阔的云计算和ai芯片市场。目前,百度、阿里、腾讯三大互联网巨头纷纷通过外部投资、内部自研和联盟三种方式布局ai芯片。
持续重点关注:
【pcb&fpc&ccl】流量不止,需求不减,投资周期长:沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材/鹏鼎控股/东山精密/景旺电子;【消费电子】零件制造和组装市场空间大,光学应用范围广,散热技术升级:立讯精密/歌尔股份/领益制造/闻泰科技/光弘科技/碳元科技/中石科技;【被动元件】行业格局趋于集中,产品形态持续升级:顺络电子/三环集团;【半导体】5g叠加国产替代战略机遇:兆易创新/韦尔股份/卓胜微/长电科技/通富微电/汇顶科技;
风险提示:消费电子增长不及预期;国产替代节奏不及预期;市场风险偏好降低。

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